Bio - Tech - Business

Je n’ai pas de commentaires. Tout est dans l’interview.

Voici des articles que j’ai envie de commenter, mais je ne trouve pas le temps en ce moment.

NicOx : une semaine décoiffante pour la biotech star !

Une bonne nouvelle ce matin pour NicOx, la biotech sophipolitaine qui a terminé la semaine à la bourse de Paris aussi bien qu’elle l’avait commencée lundi. Ainsi, la société a annoncé dans la matinée qu’une étude clinique de grande ampleur portant sur les effets cardiovasculaires ne serait pas requise pour la soumission, auprès de la FDA américaine, d’une demande d’autorisation pour le naproxcinod, sa molécule phare utilisée dans le traitement des signes et symptômes de l’arthrose. Ce composant, le plus avancé de ceux de NicOx en terme d’approche de mise sur le marché, se trouve actuellement en phase 3 de développement
clinique.
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Acquisitions à coup de milliards

Biotechnologies : Genentech acquiert Tanox pour 0,9Mds$
et
Merck acquiert Sirna Therapeutics pour 1,1Mds$

California leads world in biotech
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Après des années d’intenses efforts de patenariats et de signatures de licences, la société Lyonnaise Flamel Technologies espère avoir trouvé une sortie vers le haut. GlaxoSmithKline, partenaire de Flamel Technologies, vient d’obtenir l’approbation par la FDA du médicament béta-bloquant COREG-CR ™ (carvedilol phosphate).

Pourquoi une sortie par le haut ?

Flamel a développé deux gammes de vecteurs de délivrance contrôlée de médicament, une pour les petites molécules, Micropump™, l’autres pour les protéines, Medusa™.

Les avantages de ce modèle : (Lire la suite…)

Meilleurtaux.com envisage quitter Alternext pour être côtée sur Eurolist C. En effet, la seconde capitalisation de Alternext (126 M€) se sent un peu à l’étroit sur ce marché modérément réglementé, qui réduit les contraintes des sociétés, mais en ajoutent aux investisseurs.

L’annonce de la future disparition du seuil de 10% maximum d’allocation d’un portefeuille d’action d’un gérant sur Altextext est une bonne nouvelle. Voir le site de la Tribune.
Bonne nouvelle surtout pour les PME françaises, européennes (bientôt une anglaise), et même mondiales (on attend un biotech chinoise, une plantation d’ifs pour taxol et taxotère).

Pour info, il n’y a que trois conditions à remplir pour être admissible sur Alternext :
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BioAlliance Pharma vient de recevoir l’autorisation de mise sur le marché de son premier médicament, le Loramyc® (miconazole Lauriad®). Voir le communiqué de presse.

Bioalliance Pharma est le premier laboratoire pharmaceutique français monté de toutes pièces, de la recherche académique à l’AMM, par ses seuls fonds propres et sans le sponsoring d’un laboratoire établi.

Bravo, et félicitation à Dominique Costantini et Gilles Avenard, leur équipe, ainsi qu’aux laboratoires académiques qui ont intensément participé au développement de ce médicament.

Cela fait écho à mon billet La fenêtre de la bourse est fermée !!.

J’entendais sur BFM ce matin des avis très expansifs sur les prochaines intros.
Le marché est prêt a accueillir de nouvelles sociétés. Une part importante des gérants de bourse est encore désinvestie suite au coup de tabac de mai-juin dernier. Plusieurs intro médiatiques sont prévues (9Cegetel, EDF Energie renouvelable, …), et deux boites de techno sont arrivées sur Alternext depuis début octobre.

La fenêtre des IPO s’est fermée brutalement en juin dernier pour de “très bonnes raisons” : guerre au proche-orient, flambée du pétrole, tension en Iran, chute du Dow Jones, dégringolage du CAC de 5300 à 4600 points.

Cela fait un mois que je préssens que la saison des IPO va reprendre
Je viens de recevoir une invitation pour la confrence de presse de M. Hervé Brailly “A l’occasion de l’introduction en bourse d’Innate Pharma sur le compartiment C de l’Eurolist d’Euronext Paris“. C’est l’occasion de relire les pronostics des prochaines intro.

D’un côté, les opérations de fusion / acquisition soutiennent le cours de Transgène :

Transgene affiche ce jeudi une nouvelle séance de progression, totalement vert depuis le début de semaine. La valeur prend 3,6% à 10,17 euros sur cette 4ème journée de reprise, dans un volume encore représentatif. Hier, plus de 0,8% du capital avait tourné sur le marché (La suite sur boursier.com)

De l’autre, Neuro3D fait l’objet de rumeur de dépot de bilan :

Note : cette article provient des Dernières Nouvelles d’Alsace. Il est copyrighté. Malheureusement, je n’ai trouvé aucun lien vers cet article, et je me résouds à le copier dans son intégralité

Neuro 3D devrait cesser son activité à la fin de l’année. La start-up avait pour vocation de développer de nouveaux médicaments pour le traitement de maladies telles que la schizophrénie, la dépression et l’anxiété.

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Je lis dans Capital.fr que :

” L’ensemble des grands laboratoires pharmaceutiques, en panne de relais de croissance, dispose de 100 milliards de dollars de liquidités qu’ils devront impérativement réinvestir avant fin 2007 “, affirme un consultant en investissement biotechnologie.

Dit ainsi, cela laisse à croire qu’il va y avoir de la concurrence à l’achat sur les molécules en phase I à III dans les 12 mois à venir.

Mais si la demande est là, l’offre est limitée. Les pipelines des midPharmas et BioPharmas sont ce qu’ils sont, et ils évoluent nécessairement lentement.
L’équation de la bulle spéculative est bien connue :

Liquidité + offre limitée + risque élévé = spéculation

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Magistrale opération pour Ernesto Bertarelli, qui va enfin pouvoir s’occuper d’une affaire sérieuse, garder l’América’s Cup au bord du lac Léman en 2007 !

On appelle cela un ‘gambit‘ aux échecs, et on ajoute ‘!!’ pour dire que la combinaison de coups est excellente.

Dans une régate, c’est un virement de bord en limite du plan d’eau qui permet de tourner à la bouée devant le Defender (bientôt le Challenger).

Pourquoi un tel enthousiasme ?

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NicOx flambe de plus de 18% à 9,74E sur le compartiment C de l’Eurolist. Plus de 450 000 titres ont d’ores et déjà été échangés à moins d’une demi heure de la clôture, soit plus de trois fois le volume quotidien moyen des trois derniers mois.

Les explications par très claires dans le Figaro.

Si quelqu’un peu me décoder ?

Très mauvaises nouvelles du côté des IPO biotech en France :

• Scient’X, spécialisée dans les implants chirurgicaux orthopédique a reporté son introduction (Eurolist, 75 M€)
• Medicréa, sur le même marché, a fait son introduction coûte que coûte dans le bas de la fourchette, et perd 20% (Alternext, 11 M€)
• Drug Abuse Science, thérapies anti dépendance, est contraint de prolonger son offre
• Diatos, qui devait clore son book hier (Eurolist, 25 M€), est contrainte d’abondonner son offre
• Innate Pharma attend prudemment, ayant pas mal de cash disponible

Tous les entrepreneurs et financiers en sciences de la vie attendaient avec impatience ces IPO. La déception est énorme, et il y aura forcément des contre-coups.

En passant, je note que Medicréa, qui vend des dispositifs médicaux, est considérée comme une biotech par boursier.com.

Mise à jour :

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Je faisais le pari de nombreuses introductions en bourse, si les conditions de marché ne se dégradent pas trop.

La vie financière publie un dossier “Pariez sur les valeurs de biotechnologies“. Le journal fait la liste des prochaines introductions:

• Innate Pharma, fin juin 2006 sur Eurolist
• Diatos, fin juin 2006 sur Eurolist
• BMD (diagnostic des maladies autoimmunes), début juillet, Alternext
• Genfit, automne 2006
• et des potentiels : Novagali, Neovacs, Drug Abuse Sciences, Cellectis, Genoway

Mais Genoway vient de reporter sa réunion de présentation prévue aujourd’hui, en raison des conditions de marché.

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Continuons le petit jeu des pronostics des prochaines introductions en bourse.

Jean-Denis Cornillot en a listée quelques-une l’an dernier : Calya, Genfit, Genoway, OPI

Genfit est ouvertement candidat. Tout comme Diatos.

Et depuis hier, il y a aussi Drug Abuse Science.

Jean-Denis Cornillot a confirmé il y a peu la rumeur sur OPI.

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Voici un article paru dans le Figaro :

Le secteur des biotechnologies est extrêmement difficile à valoriser en Bourse. Certains sociétés sont cotées et pèsent déjà plusieurs millions alors qu’elles n’ont pas encore lancé un seul médicament.
C’est le cas de NeuTec Pharma qui ne commercialise pas encore de médicament mais deux produits sont en phase avancée de développement. Le géant Novartis a mis la main sur cette société pour 305 millions de livres (443 millions d’euros), certes une broutille en comparaison à la capitalisation boursière de Novartis (184 milliards de francs suisses, 118 milliards d’euros).
Portée par la spéculation et la difficulté de valoriser les futurs résultats des sociétés, la volatilité est très forte sur les cours des sociétés de biotechnologies. Par exemple, le cours de l’action de Neutec a été multiplié par deux après l’annonce de l’OPA ! Hier, l’action ExonHit a chuté de près de 20% en une seule séance. L’action est tombée à 8,36 euros, il faut dire que des capital-risqueurs ont décidé de vendre entre 8 et 10% du capital. A noter que le laboratoire était entré en Bourse hier à 2,9 euros. De même Nicox qui a signé un partenariat avec Pfizer a vu sa capitalisation boursière grimper de 202% depuis le début de l’année.

En observant le cours de bourse, je crois qu’un ne peut pas repprocher aux VC de vendre leurs parts dans ExonHit. De toute façon, le titre n’a pas besoin de cela pour être volatil. Le manque de visibilité sur les cash-flow suffit largement.

Je trouve que la décision de la FDA d’autoriser la vente du Tysabri dans un cadre médical strict est la preuve de la maturité et du la responsabilité de l’agence de régulation américaine.

Le Tysabri est un médicament vraiment efficace contre sclérose en plaques (Multiple sclerosis), mais qui a provoqué une maladie rare et mortelle chez quelques patients légèrement immunodéprimés. La vente du médicament a été suspendue un an, le temps de comprendre et de prendre des décisions adéquates.

La vente est à nouveau autorisée avec l’objectif d’optimiser le bénéfice patient en minimisant le risque selon une série de critères. L’utilisation du Tybrasi est fortement encadrée, avec un registre des patients qui en profitent, un suivi régulier, et une pharmacovigilance accrue.

Toutes les parties prennantes sont gagnantes :

• Les patients, qui ont a nouveau accès à un traitement efficace, même s’il peut avoir des effets indésirable fatals (le cas extrème du sujet d’un billet récent)
• Elan Corporation et Genentech,m ême si le cours de bourse a fortement baissé
• La FDA qui a su répondre rapidement au problème sans surréagir

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Pour prendre le contrepied de mon billet précédent, Convergence Biotech et Device, voici comment Xavier d’Ornellas, gérant chez la société de bourse CCR Chevrillon Philippe, et en charge des fonds Mercure Pharmacie et Mercure Biotech, analyse les secteurs de l’industrie pharmaceutique et des biotechnologies sur le marché boursier.

La distinction entre pharmacie et biotechnologies a aujourd’hui perdu de sa pertinence. Si l’industrie pharmaceutique trouve son origine dans l’utilisation de la chimie à des fins thérapeutiques, les biotechnologies se sont développées grâce aux progrès de la biologie. A présent, les deux secteurs utilisent les mêmes technologies et les accords de partenariats entre grands groupes pharmaceutiques et sociétés de biotech sont nombreux. L’industrie pharmaceutique accède ainsi aux innovations des biotechnologies et leurs partenaires bénéficient de leurs ressources financières et de leur expérience pour assurer le bon développement des produits.
D’un point de vue boursier, la distinction reste néanmoins réelle : les valeurs pharmaceutiques comme les grandes capitalisations des biotechnologies sont moins volatiles (du fait notamment de leur cash-flow importants) que les sociétés plus petites qui n’ont pas encore d’activité commerciale ou dont le succès dépend d’un seul produit. Cela dit, tous ces acteurs sont en compétition permanente sur un même marché, le marché pharmaceutique, et doivent innover et lancer de nouveaux produits pour se développer et croître.

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Selon ce gérant : Biotech = BioPharma = Petite Pharma. (Lire la suite…)

BioMérieux, qui est un groupe biotechnologique selon la bourse, se prépare à des investissements dans les activités qu’il considère stratégiques : maladies infectieuses, cancérologie, maladies cardiovasculaires, et les applications industrielles. C’est mon analyse suite à la cession d’actifs non stratégiques.

Je faisais remarquer dans un billet précédant (Quel sont actuellement les critères pour s’introduire en bourse ?) que pour les biotech côtées, “Seul le produit en demande d’AMM compte, et tous les autres produits en développement ne valent rien !”. Il en est de même pour la troisième pharma mondiale, Sanofi-Aventis :

“En expliquant plus de 90% de la valeur actuelle, le portefeuille de produit existant augmenté d’Acomplia démontre que la valeur d’actif de SANOFI-AVENTIS est sous-évaluée ou, par différence, que la R&D du groupe est aujourd’hui une option d’achat quasi gratuite” selon le cabinet de recherche financière Raymond James Equity Research.

La rumeur courrait depuis longtemps, j’en parlais l’an dernier avec JD Cornillot.

Voir l’interview de Jean-François Mouney dans Pharmaceutiques.

ExonHit Therapeutics s’est introduit en bourse sur une capitalisation boursière de 59 M€ à 2,89€ l’action.
Elle vaut maintenant 322 M€, à plus de 14€ (réservé à la hausse).

Poursuite du beau parcours dont j’avais parlé plus tôt.

D’abord la science et les patientes :

Scientific data, which will be presented on April 4, 2006 at the 97th Annual AACR (American Association for Cancer Research) meeting in Washington, DC, USA, is expected to lead to the development of novel diagnostic tests that will enable the early detection of breast cancer from blood. Such diagnostic tests could enable clinicians to make a better therapeutic decision more quickly, thus improving the chances of successfully treating patients.
The scientific data shows that the panel of genetic signatures identified by ExonHit can clearly distinguish healthy women from those with early stage breast cancer. A total of 54 genes were able to correctly classify, with accuracy of 86.7%, a group of 92 women, 55 with stage I/II breast cancer and 37 healthy women. A prospective multi-centre clinical study in 1000 women has been initiated to validate the specificity and selectivity of the markers identified.
Communiqué de presse

Ensuite la bourse :

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J’ai rencontré un ancien directeur financier et directeur général de groupes importants, qui a l’expérience d’une introduction en bourse et du management d’entreprises côtées.
Il veut à présent s’orienter vers les PME innovantes. Il souhaite investir un montant significatif dans une PME innovante, y prendre une position managériale forte, et mener l’entreprise sur la voie de levées de fonds et d’une IPO.

Plutôt une PME innovante à caractère industriel ou de service avec du chiffre d’affaires. BioPharma s’abstenir.

M’écrire pour plus d’information. Ceci est une offre sérieuse. Je ne prends pas de commissions.

Transgene bondit de 20% en bourse aujourd’hui.

Pourquoi ? Un gros deal, une offre, une rumeur ? Non, pour rien de tout cela.

Selon le correspondant de BFM en direct de la place des marchés, les investisseurs restent sur la très bonne impression laissée par les deux envollées successives ce mois ci de NicOx, et espèrent des résultats cliniques positifs dans les mois à venir.

Messieurs les entrepreneurs, ne rêvez pas trop de bouclage de levée de fond dans les 6 mois à fenir, la fenêtre des IPO est ouverte. Et les investisseurs ne peuvent pas semer le blé et vendre le pain en même temps.

Le plavix est la seconde molécule la plus vendue au monde, avec 5 G€ et une croissance de 16%. C’est le plus gros block-buster de Sanofi-Aventis. Quand un accord avec le génériqueur Apotex s’engage à respecter le brevet en échange d’une licence exclusive dans les 6 derniers mois du brevet (en 2011), le cours de bourse s’envole de 8% en une journée sur de très gros volume.

Finalement, la valorisation des bigs pharma dependent beaucoup de leur principal produit, comme les biotech.

Note : j’entends sur BFM que Sanofi-Aventis vient d’obtenir l’aurisation du taxotère pour le cancer de l’estomac. On ne peut que s’en réjouir.