Tout d’abord, ce n’est pas une IPO. C’est un Reverse-Spin-Out, combinaison d’un Reverse takeover et d’un Spin-Out.
L’opération se déroulera en trois temps :
- prise de contrôle majoritaire de la société de matériel médical Stedim par l’allemand Sartorius
- filialisation de l’activité Matériel de bioproduction de Sartorius
- fusion de Stedim et de la filiale
Stedim a 91 M€ de CA en 2006 (pour une valo de 290 M€). La division Biotech de Sartorius faisait 260 M€. La nouvelle filiale fusionnée vise 400 M€ en 2007. La filiale pourrait avoir une valorisation qui dépasse 800 M€, et être le leader mondial des systèmes à usage unique pour l’industrie biopharmaceutique.
Trois remarques :
- comme dans la ruée vers l’or, les vendeurs de pioches font fortune (marge Ebidta = 15%, croissance annuelle 12%
- “biotech” n’est plus un gros mot en bourse (+16% par rapport au cours garanti)
- le contrôle de la société est bien parti en Allemagne, dans une société minoritairement contrôlée par Bio-Rad
ca valait le coup d’investir ?
Commentaire par Anakin — 21 février 2008 @ 2h 28